半年营收降7.5% 起伏欠债225亿!关厂挑效华润啤酒高端之路且走且望

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   今年,摆在华润啤酒(控股)有限公司(下称华润啤酒,0291.HK)眼前的难题或有两个:一是疫情冲击下,如何添收添效;二是在高端产品赛道上,如何跑位攻克先机。

  从其已吐露的2020年半年报来望,即便得好于第二季度业绩的拉动以及高端产品贡献出的收好添长,今年上半年华润啤酒仍未能“双添”。上半年,华润啤酒实现营收174.08亿元(人民币,下同),较往年同期降低7.5%;公司股东答占溢利为20.79亿元,同比添长11.1%。

  值得仔细的是,截至2020年6月30日,华润啤酒起伏欠债为224.81亿元,同比转折0.65%;起伏比率为0.70,较往年同期增补0.21。

  固然有关数据转折不大,但是从近五年年度数据来望,华润啤酒起伏欠债净值(即起伏资产减往起伏欠债)均处于负值。

  2020年中报表现,华润啤酒固定资产为150.76亿元,已确认的固定资产减值为2.63亿元。拥有“喜力星银”“雪花马尔斯绿啤酒”和“暗狮白啤”高端产品的华润啤酒,想要决战高端市场、与百威等外资品牌在高端啤酒市场上决一雌雄,或并不容易。

  销量及团体售价下滑

  据酒业协会数据表现,今年上半年中国啤酒走业出售收好实现756.79亿元,同比降低8.95%。七百众亿元的出售收好“分配”到各家啤酒企业,可谓是几家喜悦几家愁。

  今年上半年,华润啤酒实现营收174.08亿元(人民币,下同),较往年同期降低7.5%;公司股东答占溢利为20.79亿元,同比添长11.1%;每股基本盈余为0.64元,每股中期派发股息0.128元。

  对比青岛啤酒(600600.SH)、珠江啤酒(002461.SZ)、重庆啤酒(600132.SH)的上半年业绩,三家啤酒企业别离录得营收156.79亿元、20.07亿元、17.51亿元,较往年同期别离下滑5.27%、4.84%、4.45%;完善归母净收好别离为18.55亿元、2.46亿元、2.46亿元,同比添长13.77%、16.04%、3.06%。能够望到,华润啤酒交出的这份“上半年收获单”并无众少上风。

  从产品分类来望,该公司六元及以上的中高档啤酒销量同比降低6.2%,八元及以上的次高档及以上啤酒销量同比添长2.9%。团体来望,今年上半年华润啤酒销量完善约603.9万千升,较往年同期降低5.3%。

  按出售区域划分,东部地区对外出售实现营收86.21亿元,同比缩短9.96%;中区实现营收44.53亿元,同比缩短7.92%;南部地区实现营收43.34亿元,同比缩短1.81%。各不同离完善未计利息及税项前盈余为11.49亿元、8.10亿元、8.94亿元,同比转折幅度为-16.55%、7.85%、56.29%。

  从以上数据来望,今年上半年,中区和南区盈余较好,而东区盈余能力相较其他两个地区外现较弱。

  该公司在中报里外示,原由今年上半年在更众区域推走了不含瓶出售,结相符各档次啤酒销量情况,华润啤酒团体平均出售价格较往年同期降低2.4%,吨酒价为2882元/千升。同时,事实不含瓶出售以及销量降低,抵消产品结构升迁而带来的出售成本上升的影响,以至于团体出售成本录得103.78亿元,较往年同期降低11.3%。

  《投资时报》钻研员属意到,今年上半年,该公司走政及其他费用录得18.23亿元,较往年同期缩短6.2%,同时产能优化和构造再造有关的员工赔偿及安放费用较往年同期降低3.22亿元。但是出售成本、走政费用的降低,并异国带来毛利的升迁。该公司中报表现,今年上半年毛利录得70.3亿元,较往年同期的71.25亿元,下滑1.3%。

  华润啤酒2020年上半年片面财务数据

  数据来源:华润啤酒2020年中报

  上半年起伏欠债224.8亿元

  2020年第二季度,华润啤酒推出“喜力星银”高端啤酒,添上往年推出的“雪花马尔斯绿啤酒”和“暗狮白啤”两款高端产品,这些行为都被外界视作华润啤酒“高端化”战略的举措。

  值得仔细的是,截至2020年6月30日,华润啤酒起伏欠债为224.81亿元,同比转折0.65%;起伏比率为0.70,较往年同期增补0.21。其中,贸易及其他搪塞款项金额为220.05亿元,同比增补6.6%;搪塞税项为3.92亿元,同比增补28.1%。

  该公司外示,起伏欠债中包含的预收啤酒出售款项、预挑促销及推广费用,此笔资金大片面将被答收贸易账款抵消、或是在异日议决出售扣头实现,因而预期异国宏大的净现金流出。考虑到公司的欠债比率、历史和预期异日的经营现金流,以及未操纵的银走融资额度,华润啤酒管理层认为有有余的资源实走到期欠债。

  《投资时报》钻研员查阅华润啤酒历年财务数据仔细到,2015年—2019年,其起伏欠债净值(即起伏资产减往起伏欠债)别离为-77.14亿元、-97.77亿元、-98.09亿元、-99.20亿元、-100.81亿元。从以上数据来望,近五年,该公司起伏欠债在不息走高,而当期起伏资产不克遮盖当期的起伏欠债。

  同时,其近五年固定资产也在不息缩短。2015年,该公司固定资产为213.89亿元,但在2018年、2019年别离录得196.32亿元、158.18亿元,仅从2018年、2019年来望,其固定资产就同比紧缩3.99%、19.42%。截至2020年6月30日,华润啤酒固定资产为150.76亿元,已确认的固定资产减值为2.63亿元。

  而固定资产缩水与关厂有着必定有关。公开原料表现,2019年,华润啤酒停留营运7家啤酒厂;而在今年上半年,再次关闭2家啤酒厂,截至2020年6月终,该公司在中国腹地25个省、市、区营运的啤酒厂为72家,年产能约1960万千升,较往年岁晚年产能缩短90万千升。

  往除矮效产能、挑高生产工厂的平均周围、优化产能布局,想要赢得高端啤酒市场的胜利,华润啤酒脚下的路或还较长。

(文章来源:投资时报)


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